随着五大上市险企年报相继出炉，保险业巨头在养老产业的布局也进一步清晰。

记者注意到，尽管国内险企的养老生态布局整体而言仍处初级阶段，但头部险企行进速度加快，多点开花，全国版图初步成形。此外，保险巨头们的养老产业模式也由此前偏好的重资产运营模式逐步转向轻重结合。

头部险企养老社区建设提速

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中国平安表示，平安依托集团医疗健康生态圈，推出“保险+居家养老”、“保险+高端养老”的养老服务方式。“保险+高端养老”方面，首个颐年城社区深圳蛇口颐年城项目于2022年7月25日举办奠基仪式，启动施工。第二个颐年城社区广州颐年城项目已于2022年11月正式对外发布。逸享城产品线于2022年10月对外发布，首个项目落子佛山，初步完成大湾区业务布局。

另据记者了解，2023年2月，中国平安“上海颐年城”项目已正式落地。该项目位于静安区常熟路8号，总建面约3.5万平方米，配置270余套自理及护理型公寓与多功能活动空间。

中国太保披露，近年来，中国太保持续探索智慧康养新模式，“太保家园”养老社区落地11城12园，储备床位超过13000张。根据介绍，“太保家园”深耕“颐养、乐养、康养”三条产品线，累计发放养老社区入住资格函近2万份，截至2022年底养老照护床位供给数达3052张。

中国人保集团表示，2022年，人保集团聚焦关键治疗领域、创新疗法和养老服务，投资布局原料药和先进医疗器械，与中国诚通旗下中国康养合作落地怀柔康养项目。

中国人寿集团表示，2022年，其通过出资设立的国寿大养老基金加速整合中国人寿集团内部康养资源，持续推进在京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等战略区域的机构养老、社区养老等项目的布局。该集团旗下上市公司中国人寿（601628）近日在业绩发布会上透露，今年启动“健康养老生态工程”，由中国人寿集团副总裁、中国人寿总裁赵鹏挂帅推动。赵鹏表示，中国人寿规划“一主多辅”大养老服务供给体系，以城市中心区的养老公寓或机构养老为主；以已布局的郊区的机构养老（如天津、苏州、三亚等地的机构养老）以及居家养老、社区养老等三种养老服务为辅。

“我们前期做了市场调研，我们的客户特别是高净值客户，对健康和养老服务的需求是非常巨大的。”赵鹏表示，希望通过1~2年的时间，能够在20~30个中心城市，形成国寿养老服务的供给能力，去服务好客户，助推业务发展。

新华保险披露，2022年，康养产业与寿险协同更加紧密，“尊享、乐享、颐享”三大养老产品线全面落地，初步形成“康养综合社区+照护医养社区+休闲旅居社区+健康管理中心”的全功能康养服务体系。

运营模式转向轻重结合

养老社区运营模式主要分为重资产运营模式、轻资产运营模式、轻重结合模式。其中，重资产运营模式所需资金规模大、投资周期长，但易于统一管理、能够保证养老项目服务质量。

信达证券数据显示，截至2022年12月底，市场上已有13家保险机构投资了近60个养老社区项目，布局全国20多个省市。

在布局早期，客户与资金实力雄厚的保险巨头，普遍偏好重资产模式。

以泰康保险集团为例，泰康2007年即涉足养老，2009年开始布局养老社区“泰康之家”，采用独立开发的重资产模式运营养老社区。截至今年2月，泰康之家养老社区已在全国布局29城33个项目，选址多为城市郊区，目前已有12城13家社区投入运营，在住居民超过8300位。据介绍，今年泰康之家将有7家社区投入运营，分别是宁波、南京、合肥、重庆、深圳、郑州、青岛社区，届时泰康之家将实现全国20家社区运营。

随着探索增多，头部险企开始以更丰富的投资模式推进养老布局。

3月17日，长沙·北辰欧葆庭国际颐养中心正式成为中国太保旗下太保养老投资公司的养老服务合作机构，这也是中国太保落地的首个轻资产定点合作机构。据了解，下阶段，中国太保将由重向轻过渡，多措并举加快轻资产项目的发展，并探索居家、社区养老服务业务，以扩大养老服务的覆盖面。

3月29日，中国太平保险集团总经理尹兆君在业绩发布会上表示，中国太平通过“轻重结合”的模式不断丰富养老社区布局，构建多维度养老版图。截至2022年底，“自建+合作”养老社区已达到32家，服务网络覆盖21省27市，地域上实现东南西北中全覆盖，功能上医养、康养、旅养相贯通。

新华保险拟任总裁张泓也在近期表示，2023年将落地康养投资管理平台，继续推进“轻重结合、以轻为主”的养老布局。

平安证券分析师王维逸指出，目前我国险企多采用自主开发和合作开发的重资产运营模式，资产流动性较差、投资收益周期较长，风险较大。可以借鉴海外经验，美国REITs作为投资商，是养老地产参与方的重要一环，接受投资者的资金并以担保等形式为建筑商提供融资或以租赁/委托模式提供物业由运营商管理社区。REITs模式下，养老社区建设的高度分工能发挥各类企业的优势并且降低企业承担风险，同时也让中小投资者能够参与到养老社区投资中，为社区建设提供长期稳定资金。

王维逸表示，保险公司可以采用与养老机构合作的轻资产模式实现养老社区的快速布局。首先，险企可以通过租赁、委托管理等方式取得养老社区的经营权。其次，险企通过与专业养老管理机构开展合作，有效解决自身经验不足、人才缺乏的问题。通过这种方式，险企可以实现养老领域的快速布局，并有效保障养老服务的品质。

来源：证券时报·券商中国 杨卓卿

审读：喻方华